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正荣地产(06158)主动回购美元债 释放净负债降低信号

正荣地产(06158)主动回购美元债 释放净负债降低信号

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人工智能朗读:

继14天前成功发行超额9倍认购2.3亿美元债后,2月26日,正荣地产(06158)发布公告称,已回购将于2019年到期票息为8.5%的1.6亿美元优先票据。

继14天前成功发行超额9倍认购2.3亿美元债后,2月26日,正荣地产(06158)发布公告称,已回购将于2019年到期票息为8.5%的1.6亿美元优先票据。

为何主动回购美元债?正荣地产就此向智通财经APP表示,主要为了优化债务结构、适度延长债务还款期限,以提高财务灵活性及流动性。

据悉,2月12日,正荣地产发行的美元债为2.5年期,而此次主动的赎回的美元债券为2018年5月14日发行,将于2019年到期。

这“一发一回购”的操作模式,意味着正荣地产通过长短期债券置换的方式,有效优化债务结构的同时,也为后续再融资及降低整体财务成本做准备。

值得一提的是,自2018年初登陆资本市场以来,正荣一直致力于降低负债率,如2018年11月,该公司发行了规模为10.84亿元人民币的ABS(优先级份额为10.29亿元,利率7.2%;次级份额为0.55亿,无固定利率),这也是继2018年4月份成功发行24.21亿购房尾款ABS之后,正荣在ABS领域的又一尝试。

智通财经APP了解到,正荣近期的操作精准卡位了美元债的火爆行情,这不排除未来正荣将继续通过长短期、高低票息债券互换的方式,持续优化财务结构,降低融资成本。

据彭博数据显示,2月12日正荣发行的美元债获得逾百间机构热烈追捧,有效订单逾20亿美元,超额认购约9倍,最终定价较初始价格成功收窄高达50个基点,降至9.8%,为近期同业类似票据发行表现最佳之一。

纵观整个行业,新年伊始,伴随着美联储放慢加息脚步,国内鼓励信贷、流动性改善,今年的融资成本有望较2018年大幅下降,而且中资房企发行的美元债或将受益最大。

据华尔街交易员统计,近期发行美元债的内房企业均获得了超额认购,如2月18日,华润置地(01109)、普洛斯打麻将哪个软件好用_电子游戏APP下载-官网平台:、龙光地产(03380)、佳兆业(01638)、中信银行(国际)等中资企业,以及港资的新鸿基地产(00016)共定价7笔、合计30亿美元债券,合计获得惊人的254.5亿美元订单(认购倍数超8.5倍)。

一名资深市场人士表示,中资美元债供需两旺的情况短期内会持续,旺盛的需求也推动债券收益率一路走低。

值得一提的是,正荣此笔美元债的发放,还获得了国际信贷评级机构标普的认可,标普在报告中表示,若正荣地产将本次发行所募集资金用于偿还信托贷款等短期融资,公司的资本结构将会有所改善。

标普还预计,正荣未来12至18个月内其债务对息税与折旧摊销前利润(EBITDA)的比率将由2018年预估的8倍改善至约7倍水平,其销售额和收入将保持高增速,会部分抵消债务上升的影响。

在短期偿债方面,鉴于目前正荣尚未发布年报,可以预计的是,在债券未到期之前,提前主动进行回购,也意味着其2018年较高的销售回款率,在增厚公司利润的同时,将有效降低负债,短期还债无压力。

以此来看,目前正荣地产资金较充裕,截至2018年上半年,正荣在手现金为147.98亿人民币,净负债较2017年底下降了10个百分点,维持下降趋势。

反观正荣地产2018年融资成本,其2018年上半年加权平均利率为7.4%,与2017年全年利率基本持平,较2015、2016年明显下降。

进入2019年,鉴于国内流动性充裕,外围环境逐渐趋稳,房企融资渠道畅通,预计正荣的融资成本将持续下降。

从上述分析来看,在销售稳步增长的同时,叠加积极拓展融资渠道,正荣的净负债率将持续获得改善,投资者可重点关注其2018年财报数据。(何钰程)

[责任编辑:江书剑]